خلاصه مطلب
یک شرکت سرمایهگذاری میگوید برای ورود داراییهای سنتی مثل سهام و اوراق به بلاکچین، دیفای باید ابزارهای کاملاً تازهای بسازد. تا سپتامبر ۲۰۲۶ حدود ۳۴۰ میلیارد دلار دارایی واقعی توکنشده روی زنجیره بوده، اما فقط بخش کوچکی از آن وارد دیفای شده است. تحقق این مسیر به مقررات و پذیرش نهادهای سنتی بستگی دارد.
یک شرکت سرمایهگذاری به نام مولتیکوین کپیتال در تحلیلی تازه میگوید ورود داراییهای سنتی به دنیای بلاکچین، نیازمند طراحی ابزارهای مالی غیرمتمرکز کاملاً جدیدی است. این تحلیل با اشاره به حجم عظیم داراییهای توکنشدهای که هنوز وارد دیفای نشدهاند، مسیر پیشروی این اکوسیستم را ترسیم میکند.
چرا دیفای باید برای داراییهای کمنوسان عوض شود؟
بر اساس این گزارش، سیستمهای مالی غیرمتمرکز امروزی عمدتاً برای داراییهای پرنوسانی مثل بیتکوین ساخته شدهاند. اما داراییهای دنیای واقعی—مثل اوراق قرضه یا سهام—معمولاً نوسان کمتری دارند و درآمد ثابتی ایجاد میکنند. همین تفاوت، ابزارهای مدیریت ریسک و روشهای قیمتگذاری متفاوتی را میطلبد که با مدلهای رایج کنونی سازگار نیست.
ابزارهایی که برای دیفای نسل بعد لازم است
مولتیکوین کپیتال هفت مؤلفه جدید را برای نسل بعدی دیفای معرفی کرده. از جمله این ابزارها میتوان به صرافیهای با دفتر سفارش متمرکز، وامدهی با نرخ بهره ثابت و ابزارهای مشتقه پیشرفته اشاره کرد. هدف این است که بازارهای کارآمدتری برای معامله داراییهای کمنوسان ایجاد شود.
این تغییرات میتواند به گسترش بازار داراییهای واقعی توکنشده و استفاده بیشتر از آنها در پروتکلهای مالی کمک کند. گزارش تازه درباره ارزش داراییهای واقعی توکنشده نیز ابعاد این بازار را نشان میدهد.
حجم دارایی توکنشده و سهم کوچک دیفای
دادههای این تحلیل نشان میدهد حجم کل داراییهای واقعی توکنشده روی بلاکچین تا سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۳۴۰ میلیارد دلار رسیده. نکته جالب اینجاست که فقط ۱۱.۳ درصد از این مقدار (یعنی ۳۸.۴ میلیارد دلار) وارد پروتکلهای دیفای شده است. این یعنی حدود ۳۰۲ میلیارد دلار سرمایه دیگر هنوز جذب نشده و پتانسیل رشد عظیمی وجود دارد.
این سهم کوچک، فاصله میان ارزش داراییهای توکنشده و میزان استفاده از آنها در دیفای را نشان میدهد. گزارش سهم داراییهای واقعی واردشده به دیفای نیز به همین شکاف میان بازار توکنشده و پروتکلهای دیفای پرداخته است.
نقش مقررات در سرعت این انتقال
تحقق این چشمانداز شدیداً به فضای نظارتی بستگی دارد. در همین تحلیل به صحبتهای پل اتکینز، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اشاره شده که پیشبینی کرده «در عرض دو سال» داراییهایی مانند سهام به صورت توکنشده روی زنجیره معامله خواهند شد. تصمیمات نهادهایی مثل SEC میتواند سرعت این انتقال را کم یا زیاد کند.
جمعبندی
تحلیل مولتیکوین کپیتال تأکید میکند که ورود انبوه داراییهای سنتی به بلاکچین با ابزارهای فعلی دیفای ممکن نیست و به نسل جدیدی از پروتکلها نیاز دارد. موفقیت این تحول به دو چیز وابسته خواهد بود: پذیرش از سوی نهادهای سنتی و شکلگیری چارچوبهای نظارتی شفاف.
نظرات کاربران