- خلاصه مطلب
- هدف قزاقستان: کاهش سهم طلا از ۷۸ به ۷۵ درصد
- نیمی از کاهش سهم طلا از مسیر فروش فیزیکی
- بازده اوراق آمریکا؛ محرک تغییر ترکیب ذخایر
- اختلاف برآورد ذخایر طلا میان بانک مرکزی و شورای جهانی طلا
- خرید ۳۶ تن طلا در هشت ماه نخست ۲۰۲۶
- آستانه ۴۰۰۰ دلاری؛ نقطه خودکار نزدیک شدن به هدف ۷۵ درصد
- پیوند برنامه قزاقستان با بازارهای طلا و سرمایه‌گذاری
- جمع‌بندی
- منبع
خلاصه مطلب
بانک مرکزی قزاقستان قصد دارد تا پایان سال ۲۰۲۶ سهم طلا در ذخایر ارزی را از حدود ۷۸ درصد به ۷۵ درصد کاهش دهد. نیمی از این کاهش از مسیر فروش فیزیکی و نیم دیگر با اختیار معامله انجام می‌شود. این تصمیم در حالی اعلام شده که کشور در هشت ماه نخست همان سال ۳۶ تن طلا خریده و چهارمین خریدار بزرگ دولتی بوده است. دلایل اعلام‌شده شامل نیاز به نقدشوندگی بیشتر، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و پرهیز از سبد تک‌دارایی است.
بانک مرکزی قزاقستان برنامه‌ریزی کرده تا سهم طلا در ذخایر ارزی کشور را تا پایان سال ۲۰۲۶ کاهش دهد. این نهاد قصد دارد این سهم را حدود سه واحد درصد کم کند و از ۷۸ درصد به ۷۵ درصد برساند. این تصمیم در حالی اعلام شده که قزاقستان تنها در هشت ماه نخست سال ۲۰۲۶، با خرید ۳۶ تن طلا، در رده چهارمین خریدار بزرگ دولتی این فلز در جهان قرار گرفت.
علیا مولدابکوا، معاون رئیس بانک ملی قزاقستان، توضیح داد که نیمی از این کاهش از طریق فروش طلای فیزیکی محقق می‌شود و نیم دیگر با ابزار مالی اختیار معامله پیش خواهد رفت.
هدف قزاقستان: کاهش سهم طلا از ۷۸ به ۷۵ درصد
طبق اعلام بانک مرکزی قزاقستان، این حرکت به منظور متعادل کردن ترکیب ذخایر ارزی صورت می‌گیرد. برنامه کاهش سهم طلا از حدود ۷۸ درصد به ۷۵ درصد، در مرحله اعلام سیاست است و جزئیات اجرایی آن تا پایان سال ۲۰۲۶ روشن خواهد شد.
مولدابکوا دلیل این تغییر را نیاز به نقدشوندگی بیشتر در ترکیب ذخایر عنوان کرده است. ارزش کل ذخایر ارزی قزاقستان در پایان سپتامبر ۲۰۲۶، ۶۶.۴ میلیارد دلار برآورد شده است.
نیمی از کاهش سهم طلا از مسیر فروش فیزیکی
برنامه این است که تقریباً نصف کاهش سه درصدی سهم طلا، از طریق فروش فیزیکی این فلز محقق شود. باقی مانده نیز با ابزارهای مالی مانند فروش اختیار معامله جبران خواهد شد.
بانک مرکزی قزاقستان از فوریه ۲۰۲۵ فروش طلا را متوقف کرده بود. با این وجود، حجم ذخایر طلای این کشور در زمان این اعلام به ۳۸۶ تن رسیده بود. جالب اینجاست که قزاقستان خود هشتمین تولیدکننده بزرگ طلا در جهان است و بانک مرکزی این کشور حق خرید تا سقف ۱۰۰ درصد طلای استخراج شده داخلی را دارد.
بازده اوراق آمریکا؛ محرک تغییر ترکیب ذخایر
معاون رئیس بانک ملی قزاقستان، علیا مولدابکوا، یکی از محرک‌های این تغییر را افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا می‌داند. در هفته‌ای که این خبر منتشر شد، بازده اوراق ده‌ساله خزانه‌داری آمریکا به بالاترین سطح در ۲۴ سال گذشته رسیده بود.
به گفته او، افزایش بازده این اوراق، جذابیت دارایی‌های دلاری را بالا برده و از کشش طلا کاسته است. نگرانی از تبدیل شدن ذخایر به یک «سبد تک‌دارایی» نیز دلیل دیگری برای تنوع‌بخشی به ترکیب ذخایر اعلام شده است. پیش‌تر تنوع‌بخشی در سرمایه‌گذاری به‌عنوان راهی برای کاهش وابستگی سبد به یک دارایی بررسی شده بود.
اختلاف برآورد ذخایر طلا میان بانک مرکزی و شورای جهانی طلا
در حالی که بانک مرکزی قزاقستان سهم طلا را ۷۸ درصد و حجم ذخایر را ۳۸۶ تن اعلام کرده، شورای جهانی طلا در گزارش ششم اکتبر ۲۰۲۶، این ارقام را به ترتیب ۷۹ درصد و حدود ۳۷۷ تن برآورد کرده است.
برآورد شورای جهانی طلا مربوط به پایان اوت ۲۰۲۶ است. تفاوت این ارقام احتمالاً به زمان‌بندی ثبت داده‌ها یا تفاوت در روش محاسبه بازمی‌گردد، هرچند دلیل قطعی آن عمومی نشده است.
خرید ۳۶ تن طلا در هشت ماه نخست ۲۰۲۶
قزاقستان در اوت ۲۰۲۶، هفت تن طلا به ذخایر خود افزود. با این خرید، مجموع خریدهای هشت ماهه نخست سال به ۳۶ تن رسید و این کشور را در جایگاه چهارمین خریدار بزرگ دولتی طلا در آن دوره قرار داد.
این حجم خرید قابل توجه، درست زمانی صورت گرفته که بانک مرکزی این کشور حالا از برنامه کاهش سهم طلا در ذخایر خود پرده برداشته است. انتظار می‌رود جزئیات چگونگی اجرای این برنامه تا پایان سال ۲۰۲۶ مشخص شود. در همین زمینه، خرید ۲۳ تن طلا توسط بانک مرکزی چین نیز در گزارش‌های اخیر بازار مورد توجه قرار گرفته است.
آستانه ۴۰۰۰ دلاری؛ نقطه خودکار نزدیک شدن به هدف ۷۵ درصد
بانک مرکزی قزاقستان پیش‌بینی می‌کند قیمت جهانی طلا، علیرغم برنامه فروش، در فضای عدم قطعیت کنونی کمی افزایش یابد. این نهاد همچنین اعلام کرده که اگر قیمت طلا به زیر مرز ۴۰۰۰ دلار سقوط کند، ممکن است سهم طلا در ذخایر بدون نیاز به اقدامات اضافی، به هدف ۷۵ درصدی نزدیک شود.
قیمت اسپات طلا در دوازدهم اکتبر حدود ۴۱۷۰ دلار بود؛ رقمی که در مقایسه با ژانویه همان سال که حدود ۵۶۰۰ دلار گزارش شده بود، کاهش نشان می‌داد.
پیوند برنامه قزاقستان با بازارهای طلا و سرمایه‌گذاری
این تصمیم قزاقستان به عنوان یکی از خریداران بزرگ دولتی، می‌تواند بر انتظارات بازار جهانی طلا تأثیر بگذارد. با این حال، هنوز حجم دقیق فروش فیزیکی مشخص نیست و بخشی از کاهش سهم از طریق ابزارهای مشتقه محقق خواهد شد.
برای بازار ایران، اثر این خبر احتمالاً از مسیر قیمت جهانی طلا به بازارهای داخلی سکه و طلا منتقل می‌شود. از سوی دیگر، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و جذابیت بیشتر دارایی‌های دلاری، می‌تواند به شکل غیرمستقیم بر بازار ارز، کالاها و حتی بورس تهران اثر بگذارد. با این وجود، بر مبنای داده‌های موجود، اندازه اثر قطعی این برنامه بر قیمت طلا قابل محاسبه دقیق نیست.
جمع‌بندی
بانک مرکزی قزاقستان قصد دارد تا پایان سال ۲۰۲۶ سهم طلا را در ذخایر ارزی خود از ۷۸ درصد به ۷۵ درصد کاهش دهد. این تصمیم در شرایطی گرفته شده که این کشور در هشت ماه نخست سال ۳۶ تن طلا خریداری کرده بود. افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، نیاز به نقدشوندگی بیشتر و نگرانی از تمرکز دارایی‌ها، دلایل کلیدی این تغییر است.
نظرات کاربران