روزهایی که اعلام یک قرارداد هوش مصنوعی، سهام شرکتهای استخراج بیتکوین را یکشبه به اوج میرساند، ظاهراً تمام شده است. حالا سرمایهگذاران والاستریت با احتیاط بیشتری به این خبرها نگاه میکنند؛ کمتر هیجانزده میشوند و بیشتر میپرسند این پروژهها واقعاً چقدر سودآورند و چطور قرار است اجرا شوند.
از هیجان اولیه تا ارزیابی موشکافانه
ورود شرکتهای ماینینگ بیتکوین به حوزه زیرساختهای هوش مصنوعی (AI) و محاسبات پرسرعت (HPC) روندی رو به رشد است، اما دیگر آن استقبال پرشور همیشگی را از بازار سهام نمیبیند. زمانی کافی بود شرکتی از یک قرارداد تازه خبر دهد تا سهامش سر به فلک بکشد. امروز اما ماجرا فرق کرده؛ سرمایهگذاران با دقت بیشتری سراغ جزئیات مالی، شیوه تأمین سرمایه و چشمانداز سود بلندمدت این پروژهها میروند. میشود گفت بازار پختهتر شده و از فاز هیجانهای اولیه عبور کرده است. نمونهٔ این تغییر رویکرد را میتوان در استراتژی مالی MARA برای ورود به حوزه هوش مصنوعی و انرژی هم مشاهده کرد؛ جایی که تأمین سرمایه بدون فروش دارایی، بهجای هیجان لحظهای، محور توجه سرمایهگذاران شده است.
آمار چه میگوید؟ افت رشد سهام با وجود قراردادهای بهتر
گزارش تازهای از موسسه Blocksbridge Consulting که ۲۵ قرارداد منعقدشده میان ژوئن ۲۰۲۴ تا آگوست ۲۰۲۶ را بررسی کرده، همین را تأیید میکند: واکنش بازار بهشدت کمرمق شده است. طبق دادهها، میانگین رشد سهام ماینرها در روز اعلام قراردادهای هوش مصنوعی از حدود ۲۴ درصد در قراردادهای اولیه، به تنها ۱۰ درصد در موارد اخیر رسیده. نکته جالب اینجاست که این افت درست زمانی اتفاق افتاده که خودِ قراردادها از نظر درآمد سالانه بهازای هر مگاوات، سودآورتر از قبل شدهاند.
نگاهی به سهام شرکتهای بزرگ هم همین تصویر را نشان میدهد. زمانی چنین خبرهایی سهام Core Scientific را بیش از ۴۰ درصد، Applied Digital را حدود ۴۹ درصد و TeraWulf را نزدیک به ۶۰ درصد بالا میبرد. اما در قراردادهای اخیر واکنشها بهمراتب محدودتر بوده؛ سهام TeraWulf تنها حدود ۵ درصد و CleanSpark حدود ۹ درصد رشد کرد. در یک نمونه دیگر، سهام Bitdeer پس از اعلام قرارداد جدید ۱۲ درصد بالا رفت، اما تا پایان همان روز معاملاتی این رشد کاملاً محو شد.
این یک روند عمومی در بازار AI است
این تغییر نگاه فقط به ماینرها ختم نمیشود و با اصلاح گستردهتری در کل بازار زیرساختهای هوش مصنوعی همخوانی دارد. شاخص TEM AI Infrastructure Growth از اوج خود در ژوئن ۲۸.۵ درصد پایین آمده و شاخص Philadelphia Semiconductor هم از قله جولایاش حدود ۱۷ درصد افت کرده است. به بیان دیگر، تمام بخش فناوریِ مرتبط با هوش مصنوعی دارد از فاز هیجان به سمت یک ارزیابی واقعبینانهتر حرکت میکند. این روند حتی در گزارشهای مالی شرکتهای ماینینگ نیز قابل مشاهده است؛ برای نمونه MARA با وجود رشد تولید بیتکوین، به دلیل افت قیمت با زیان چشمگیری مواجه شده که جزئیات آن در گزارش زیان MARA با وجود افزایش تولید بیتکوین بررسی شده است.
پایان ماه عسل: بقا برای شرکتهای سودآور
ظاهراً «ماه عسل» شرکتهای استخراج و سرمایهگذاران هوش مصنوعی به سر رسیده است. از این پس صرفِ اعلام یک همکاری تازه، دیگر موفقیت در بازار سهام را تضمین نمیکند؛ آنچه اهمیت دارد این است که شرکتها بتوانند پروژهها را واقعاً اجرا کنند و به سود پایدار برسانند. چنین روندی بازیگران ضعیفتر را از میدان بیرون میکند و راه را برای رشد باثبات شرکتهای اصلی هموارتر میسازد.
منبع: Cointelegraph
نظرات کاربران