خلاصه مطلب
بازار استیبلکوینها به ۳۰۷ میلیارد دلار رسیده است. بخش سودده آن فقط ۷.۹ میلیارد دلار ارزش دارد اما رشدش خیلی سریعتر بوده. تحلیلها میگویند پایدارترین سود از داراییهای واقعی مثل اوراق دولتی میآید.
بازار استیبلکوینها در حال تغییر است. بر اساس گزارش جدید کویندسک، بخش کوچک اما پویایی از این بازار که به سرمایهگذاران سود میدهد – موسوم به استیبلکوینهای مولد – در آستانه شکوفایی قرار دارد. تحلیلگران معتقدند پایدارترین سودها در آینده، از آنِ استیبلکوینهایی خواهد بود که درآمد خود را از اقتصاد واقعی کسب میکنند.
سهم کوچک استیبلکوینهای سودده در بازار بزرگ
ارزش کل بازار استیبلکوینها در اوت ۲۰۲۶ به ۳۰۷ میلیارد دلار رسیده است. اما تقریباً تمام این بازار – حدود ۹۷ درصد – در اختیار استیبلکوینهای غیرمولد مانند تتر (USDT) و یواسدیسی (USDC) است که به دارنده سودی پرداخت نمیکنند. بخش مولد یا بازدهده، با ارزشی حدود ۷.۹ میلیارد دلار، تنها ۲.۶ درصد از کل بازار را تشکیل میدهد. با این حال، رشد این بخش در دو سال گذشته ۶۱۰ درصد بوده، رقمی که به مراتب از رشد ۸۴ درصدی بخش غیرمولد بیشتر است.
راههای کسب سود در استیبلکوینهای مولد
این گزارش چهار مسیر اصلی را که استیبلکوینهای مولد از طریق آنها درآمدزایی میکنند، بررسی کرده است:
- فعالیت در بازار مشتقات رمزارزی
- وامدهی مستقیم درونزنجیرهای
- سرمایهگذاری در اوراق خزانه دولتی آمریکا
- ترکیبی از چندین دارایی واقعی
بازدهی این روشها، بسته به شرایط بازار، معمولاً بین ۳ تا ۷ درصد در نوسان است.
پایدارترین سود از داراییهای واقعی
کویندسک به این نتیجه رسیده که پایدارترین بازده در بلندمدت، از آنِ استیبلکوینهایی است که پشتوانه آنها ترکیبی متنوع از داراییهای واقعی است؛ داراییهایی مانند اوراق خزانه دولتی، وامهای خصوصی و محصولات بیمه. دلیل این امر ساده است: درآمد این مدل به اقتصاد واقعی وابسته است و از نوسانات بیثبات بازار رمزارزها فاصله میگیرد. در شش ماهه منتهی به اوت ۲۰۲۶، این دسته توانستند بازدهی هدف ۵ تا ۷ درصدی ارائه دهند که حتی از بازده اوراق خزانه کوتاهمدت آمریکا نیز بیشتر بود.
نقش قوانین در پرداخت سود استیبلکوین
در این میان، قانونگذاری نقش کلیدی بازی میکند. قوانین جدیدی مانند «GENIUS» در آمریکا، پرداخت سود توسط ناشران متمرکز استیبلکوین را ممنوع کرده است. با این حال، سرنوشت مدلهای غیرمتمرکزتر هنوز چندان روشن نیست. اجرای کامل برخی از این مقررات برای ژانویه ۲۰۲۷ برنامهریزی شده است. این موضوع پیشتر نیز در گزارش بانکها میخواهند سود استیبلکوین را ممنوع کنند بررسی شده بود.
جمعبندی
تحلیل کویندسک نشان میدهد اگرچه استیبلکوینهای بازدهده امروز سهم کوچکی از بازار دارند، روند رشد آنها بسیار سریعتر است. در این میان، مدلهایی که درآمد خود را از بخشهای گوناگون اقتصاد واقعی تأمین میکنند، به عنوان گزینهای با بازده پایدارتر برای آینده معرفی شدهاند؛ البته به شرطی که بتوانند از چالشهای نظارتی و عملیاتی پیش رو عبور کنند.
منبع: کویندسک
نظرات کاربران