خلاصه مطلب
بازار قراردادهای آتی دائمی حالا نقش اصلی را در تعیین قیمت بیت‌کوین و اتر دارد. حدود ۹۳ درصد حجم معاملات آتی رمزارزها مربوط به همین قراردادهاست. آزمایش سهام اسپیس‌ایکس نشان داد این ابزار قیمت روز اول را درست پیش‌بینی کرد، اما شوک عرضه را نه.
بازار قراردادهای آتی دائمی، ابزاری که حالا به‌طور چشمگیری بر کشف قیمت رمزارزها تأثیر گذاشته، نقش پیشرو در تعیین قیمت بیت‌کوین و اتر را پیدا کرده است. شواهد این موضوع را مطالعات جدید و حتی یک آزمایش واقعی در بازار سهام تأیید می‌کنند.
سهم ۹۳ درصدی قراردادهای دائمی از معاملات آتی رمزارز
این قراردادها که به «Perps» (کوتاه‌شده Permanent) معروفند، حالا حدود ۹۳ درصد از حجم معاملات آتی رمزارزها را در دست دارند. برخلاف قراردادهای آتی سنتی، تاریخ انقضا ندارند و مکانیسمی به نام «نرخ تأمین‌مالی» قیمت آنها را به بازار نقدی پیوند می‌زند.
حمایت پژوهش‌ها از نقش این قراردادها در قیمت بیت‌کوین
براساس مطالعه‌ای در «ژورنال بازارهای مالی»، قراردادهای آتی دائمی در صرافی‌های غیرمتمرکز، قوی‌ترین ابزار برای کشف قیمت بیت‌کوین هستند. پژوهش‌های دیگر هم نشان داده‌اند که در دوره‌هایی که قیمت بالا می‌رود، گاهی افزایش تقاضا در این بازارها، حتی زودتر از بازار نقدی اتفاق افتاده است.
آزمایش قراردادهای دائمی روی سهام اسپیس‌ایکس
کارایی این ابزار در عرضه اولیه سهام اسپیس‌ایکس در ژوئن ۲۰۲۶ به آزمون گذاشته شد. شب قبل از عرضه، قیمت در قراردادهای آتی دائمی مربوط به این سهام روی پلتفرم‌هایی مثل هایپرلیکوئید و بایننس، حدود ۱۷۰ دلار بود. این رقم بسیار بالاتر از قیمت عرضه اولیه تعیین‌شده توسط بانک‌ها (۱۳۵ دلار) بود. در روز معاملات، سهام با افزایش ۱۹ درصدی بسته شد – تقریباً همان قیمتی که پیش‌بینی شده بود.
جزئیات ارزش‌گذاری سهام اسپیس‌ایکس در گزارش دیگری درباره ارزش سهام اسپیس‌ایکس بررسی شده است.
محدودیت این ابزار در پیش‌بینی شوک عرضه
اگرچه این قراردادها قیمت روز اول را به درستی پیش‌بینی کردند، اما نتوانستند اثر عرضه بزرگ بعدی را پیش‌بینی کنند. پس از باز شدن قفل تعداد زیادی از سهام در آگوست، قیمت سهام اسپیس‌ایکس بیش از ۴۰ درصد از اوج خود افت کرد.
جمع‌بندی
امروزه، بازار قراردادهای آتی دائمی نقش اصلی را در تعیین قیمت دارایی‌های دیجیتال بازی می‌کند و حتی برای پیش‌بینی قیمت برخی دارایی‌های سنتی هم به کار می‌رود. با این حال، همان‌طور که مورد اسپیس‌ایکس نشان داد، این ابزار ممکن است نتواند شوک‌های مربوط به «عرضه» دارایی را پیش‌بینی کند.
نظرات کاربران