خلاصه مطلب
طلا در یک ماه گذشته هم‌زمان با رشد بیش از ۳ درصدی شاخص دلار و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا حدود ۵ درصد افت کرده است. با این حال دارایی صندوق‌های ETF با پشتوانه طلا به رکورد ۳۱۴۹ تن رسیده و بازگشت تقاضای چین از افت بیشتر قیمت حمایت کرده است. نسبت طلا به نقره از ۷۰ عبور کرده و سرمایه‌گذاران راهبردی از کاهش قیمت برای خرید استفاده می‌کنند.
طلا در یک ماه گذشته، هم‌زمان با بالا رفتن بیش از ۳ درصدی شاخص دلار و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، تحت فشار بوده است. قیمت طلا حدود ۵ درصد افت کرده است. اما دارایی صندوق‌های ETF با پشتوانه طلا به رکورد ۳۱۴۹ تن رسیده و بازگشت تقاضای چین از افت بیشتر قیمت حمایت کرده است.
دلار و بازده اوراق، دو مانع اصلی برای طلا
ساکسو بانک در تحلیل خود می‌گوید طلا با یکی از قوی‌ترین موانع اقتصاد کلان در سال‌های اخیر روبه‌رو شده است. شاخص اسپات دلار بلومبرگ طی یک ماه بیش از ۳ درصد بالا رفته است. بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز رشد محسوسی داشته است.
بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا به حدود ۵.۳ درصد رسیده و بازده اوراق ۳۰ساله نزدیک ۵.۷ درصد است. بازده واقعی اوراق ۱۰ساله هم به نزدیکی ۳ درصد افزایش یافته؛ بازده اوراق ۵ و ۱۰ ساله نیز در یک ماه حدود ۵۰ واحد پایه بالا رفته‌اند.
قیمت افت کرد، ETFها خریدند
طلا در یک ماه گذشته حدود ۵ درصد ارزان شده است. به گفته ساکسو بانک، تقویت دلار بیش از نیمی از این افت را توضیح می‌دهد. سرمایه‌گذاران غیردلاری کاهش کمتری را تجربه کرده‌اند.
در همان حال، صندوق‌های ETF طلا برخلاف روند نزولی قیمت، دارایی بیشتری جمع کرده‌اند. مجموع طلای نگهداری‌شده در این صندوق‌ها به ۳۱۴۹ تن رسیده که بالاترین سطح چهار سال اخیر است. این عدد از ابتدای سپتامبر تاکنون ۷۲ تن بیشتر شده است.
تحلیلگران این واگرایی میان قیمت و موجودی ETFها را نشانه‌ای می‌دانند. سرمایه‌گذاران بلندمدت هنوز خریدار طلا هستند.
تقاضای چین به بازار طلا برگشت
بازده اوراق یک‌ساله چین حدود ۱.۲ درصد است. در مقابل، بازده اوراق خزانه‌داری یک‌ساله آمریکا به نزدیک ۴.۵ درصد می‌رسد. ساکسو بانک معتقد است همین اختلاف، هزینه فرصت نگهداری طلا در چین را پایین نگه داشته است.
به همین سبب، تقاضای چین برای طلا با وجود ضعف اقتصاد داخلی و کاهش جذابیت بازار املاک، همچنان مقاوم مانده است. بازگشت سرمایه‌گذاران چینی پس از تعطیلات «هفته طلایی» هم به حفظ قیمت طلا در نزدیکی ۴۱۰۰ دلار کمک کرده است.
در کندی اقتصاد، طلا به نقره ترجیح داده می‌شود
نسبت قیمت طلا به نقره از ۷۰ عبور کرده و به بالاترین سطح دو ماهه رسیده است. این روند نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در شرایط فعلی، طلا را به نقره ترجیح می‌دهند.
نقره به تقاضای صنعتی حساس‌تر است. نگرانی‌ها درباره کند شدن اقتصاد هم در این تغییر ترجیح نقش دارد.
معامله‌گران کوتاه‌مدت محتاط، سرمایه‌گذاران راهبردی فعال
معامله‌گران کوتاه‌مدت با توجه به سیگنال‌های تکنیکال و فشارهای اقتصاد کلان، مواجهه خود با طلا را کم کرده‌اند. میانگین‌های متحرک هم در وضعیت نزولی قرار دارند.
در مقابل، سرمایه‌گذاران راهبردی از کاهش قیمت برای خرید استفاده می‌کنند. تمرکز آن‌ها بر پیامدهای بلندمدت بدهی دولت‌ها و بی‌ثباتی مالی است. نگرانی درباره بدهی دولت‌ها و بی‌ثباتی مالی آینده می‌تواند از طلا در برابر افت بیشتر حمایت کند.
طلا در ۱۶ اکتبر به ۴۱۵۱ دلار رسید
قیمت نقدی طلا در ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ برای مدتی کوتاه به زیر ۴۱۰۰ دلار سقوط کرد، اما دوباره به این محدوده بازگشت. در ۱۶ اکتبر، قیمت طلا به ۴۱۵۱ دلار رسید؛ رقمی که نسبت به روز قبل ۱.۵۱ دلار پایین‌تر است.
برای سرمایه‌گذاران ایرانی، نوسان اونس جهانی یکی از عوامل اثرگذار بر قیمت طلا و سکه داخلی است. با این حال، داده‌های موجود نشان می‌دهند که نرخ ارز داخلی و حباب سکه نیز می‌توانند شدت اثر تغییرات قیمت جهانی را تغییر دهند.
جمع‌بندی
در کوتاه‌مدت، دلار قدرتمند و رشد بازده اوراق آمریکا همچنان فشار خود را بر بازار طلا نگه داشته‌اند. اما رکورد دارایی ETFها و مقاومت تقاضای چین نشان می‌دهد حمایت‌های بلندمدت هنوز پابرجاست. در این شرایط، مسیر بعدی قیمت به تداوم خرید سرمایه‌گذاران راهبردی، تقاضای چین و روند دلار و بازده اوراق آمریکا وابسته خواهد بود.
نظرات کاربران