خلاصه مطلب
شرکتهایی که بیتکوین میخرند و نگه میدارند، دیگر سهامشان گرانتر از ارزش واقعی داراییشان معامله نمیشود. فقط چهار شرکت از بیست شرکت بزرگ هنوز بالاتر از ارزش داراییاند. یک شرکت فرانسوی هم تمام بیتکوین باقیماندهاش را فروخت.
شرکتهای خریدار بیتکوین با تغییر مهمی در ارزشگذاری سهام خود روبهرو شدهاند و در همین حال، خروج کامل یک شرکت فرانسوی از بازار، فشار بر این مدل سرمایهگذاری را بیشتر نشان میدهد.
فقط چهار شرکت بالاتر از ارزش دارایی معامله میشوند
بر اساس گزارش دبلیودیاف ونچرز، تنها چهار شرکت از میان بیست شرکت بزرگ فعال در این مدل، با قیمتی بالاتر از ارزش واقعی داراییهای رمزارزی خود معامله میشوند. این نسبت که «mNAV» نامیده میشود — و در واقع مقایسهای بین قیمت سهام شرکت و ارزش خالص داراییهایش است — برای شانزده شرکت دیگر، از جمله بزرگترین بازیگر این حوزه به نام «استراتژی»، کمتر از یک است. یعنی سهام این شرکتها با تخفیفی نسبت به مجموع بیتکوین و سایر داراییهای دیجیتالشان معامله میشود.
این وضعیت در شرایطی شکل گرفته که شرکتهای بزرگ در هفتههای اخیر همچنان در کانون توجه سرمایهگذاران نهادی قرار داشتهاند. ذخایر نهادی بیتکوین به اوج یکساله رسیده، اما خرید تازه تقریباً متوقف شده است.
چرا این مدل دیگر کار نمیکند
منطق جذاب این مدل همیشه این بود: وقتی سهام یک شرکت با قیمتی بالاتر از داراییهایش (حق بیمه) معامله شود، میتواند با انتشار سهام جدید، پول تازه جذب کند و به خرید رمزارز بیشتری بپردازد. اما اگر سهامش با تخفیف معامله شود، این چرخه تأمین مالی عملاً از کار میافتد. این دقیقاً همان اتفاقی است که تحلیلگران قبلاً هشدار داده بودند: تبدیل حق بیمه به تخفیف، میتواند پایههای این مدل را سست کند.
این تغییر در حالی رخ میدهد که شرکتهای بزرگ همچنان به خرید سازمانی رمزارزها ادامه میدهند؛ در گزارشی دیگر، شرکتهای بزرگ ۲۲۵۴ بیتکوین خریدند، اما افت ارزشگذاری سهام میتواند توان ادامه این روند را محدود کند.
شرکت فرانسوی تمام بیتکوین خود را فروخت
شرکت فرانسوی «سکوانز کمیونیکیشنز» که سال گذشته به جمع خریداران نهادی بیتکوین پیوسته بود، اعلام کرده ۳۱۴ واحد بیتکوین باقیمانده در اختیارش را فروخته است. این شرکت پیش از این، با بازخرید بخشی از بدهیهایش، مسیر خروج تدریجی را آغاز کرده بود و حالا دیگر در ترازنامهاش اثری از رمزارز نیست. این تصمیم، نمونهای ملموس از فشارهای سنگینی است که این مدل سرمایهگذاری را تحت تأثیر قرار داده است.
جمعبندی
گزارش جدید و خروج یک بازیگر، هر دو نشانههایی از تضعیف مدلی هستند که تا همین اواخر یکی از موتورهای محرک خرید سازمانی رمزارزها به شمار میرفت. اگر این روند ادامه یابد، توان شرکتها برای افزایش داراییهای دیجیتال خود محدود خواهد شد و ممکن است بر جریان کلی سرمایهگذاری نهادی در این فضا تأثیر بگذارد.
نظرات کاربران